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外媒:人民币若贬值 中国ADR将首当其冲

  4月10日,据彭博社报道,以史为鉴,如果人民币出现大幅度贬值,则中国企业的美国存托凭证(ADR)将立即遭遇冲击,但随后会很快反弹。

  当2015年8月中国出人意料让本币贬值约2%之后,上述ADR下挫。但一年后,尽管人民币依然走弱,ADR却企稳,并随着人民币的走强而再次起飞。

  背后的推理并没有创意:比如一家收入是人民币但在美国上市的中国公司,其市盈率是4倍;若人民币贬值一半,那其以美元计算的盈利也会相应减少,若投资者愿意给该公司的估值不变,则其股价就将下跌。

  “正如我们在2015年8月看到的那样,任何股票的最大风险都是贬值的影响,”Krane Fund Advisors首席投资官Brendan Ahern表示,“对公司的实质性经济影响很小,但存在明确的消息面风险。”

  不过Icon Advisers的基金经理Scott Snyder表示,这种下跌可能不会持久。他管理的基金今年跑赢97%的同业。他超配中国股票,在ADR中的持仓则低于基准水平。

  “我们不认为它会改变长期前景,”Snyder说,他认为中国股票的公允价值(包括ADR)有14%上涨空间。“企业最终会适应汇率波动。”

  荷兰合作银行的新兴市场货币策略师Piotr Matys表示,允许人民币贬值可能会加剧贸易紧张局势,助长避险情绪,并增加资金从风险资产大量流出的风险。

  Matys表示,“人民币稳定才有助于新兴市场在经历2015年的动荡之后于2016年恢复平静,当时市场充斥着对中国经济和人民币疲软的担忧”。

  他说,强烈依赖出口作为主要增长来源的新兴市场经济体特别脆弱。


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本文关键字: 外媒  人民币  贬值  中国  ADR  首当其冲  4月  10日    

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作者:修订1.1  2018-04-15 02:38

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